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365体育备用网址:锦江资本维持中性评级 目标价1.45港元

时间:2019/12/12 14:25:31   作者:   来源:   阅读:208   评论:0
内容摘要:2019年第三季度,有限服务酒店净收入增长3.0%,至41.39亿元。公司主要经营子公司调整后净利润同比增长22.1%,达到4.415亿元,高于我们的预期,主要是由于营业费用收入比同比下降0.5个百分点至85.9%。我们将2019年至2021年调整后的总经营利润预测分别提高了6....
    2019年第三季度,有限服务酒店净收入增长3.0%,至41.39亿元。公司主要经营子公司调整后净利润同比增长22.1%,达到4.415亿元,高于我们的预期,主要是由于营业费用收入比同比下降0.5个百分点至85.9%。

我们将2019年至2021年调整后的总经营利润预测分别提高了6.9%、4.1%和4.4%。今年,公司新酒店的数量高于我们的预期,因此我们将2019年至2021年的收入预测分别提高了1.2%、1.8%和2.0%。我们预计2019年至2021年的总收入分别为210亿元、218亿元和230亿元,增长率分别为1.9%、3.8%和5.3%。我们预计2019年至2021年调整后的营业利润总额分别为19.3亿元、19.5亿元和20亿元,增长率分别为34.8%、1.1%和3.0%。我们预计2019年至2021年基本每股收益和稀释每股收益分别为0.135元、0.139元和0.143元,分别对应-1.1%、2.3%和3.2%的增长率。

我们将该公司的目标价格从1.20港元上调至1.45港元,并保持“中性”投资评级。我们的目标价格是2019年调整后的电动汽车/EBITDA的5.1倍。我们的估值相对较低,但考虑到公司依靠其他非营业收入和收益来提高股东的营业利润和净利润,我们认为较低的估值是合理的。例如,2017年和2018年,公司的其他收入和收益分别为3.81亿元和4.33亿元,分别相当于股东净利润的50.1%和56.8%。

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